最新研究称禽流感病例需立即治疗
招商银行10 年一季度业绩与业绩快报一致,资产质量略好于预期,息差水平低于市场猜测。 一季度息差环比大幅上升,幅度约为12bp,招行内地达到2.55%与年报发布会管理层透露一致。主要是存款继续活期化、票据占比压缩及同业市场收益率回升等。展望今年,我们预计息差较09 年会有32bp 的反弹,主要基于:存款继续活期化趋势;贷款结构优化,票据占比下降的同比效应显著,中小企业贷款增速加快,占比较年初提高1.75%;银根趋紧使得债券和同业收益率逐步回升;存量按揭贷款利率折扣调整。 资产质量持续改善,拨备覆盖率提升至272.3%,高拨备覆盖率使得抵御潜在资产质量风险能力增强。不良贷款余额较年初减少3.6 亿,不良率下降8bp 至0.74%,不良毛生成率仅为-0.03%,显示资产质量相当稳健;总贷准备率达到1.94%,具有较高抵御潜在风险能力,且招行计提正常依旧谨慎,使得盈利具有较高可靠性。 手续费净收入同比增长约39%,受益于出口回暖及经济复苏,结算和融资顾问业务收入增速较快,同时代理理财业务迅猛发展,当前资本市场不振、通胀抬头及贷款规模控制下,银行存款转理财产品销售十分火爆,招行高端客户群规模庞大,发展理财业务空间大,这也印证招行存款增速环比放缓的迹象,表内转表外,使得中间业务发展具有新思路。 费用具有较强刚性,招行开始新一轮零售业务转型,使得员工和IT 方面的投入继续,费用环比基本持平,同比有22%的增长,但今年息差反弹幅度大,营业收入增速快于费用,成本收入比仍可平稳下降。 未来盈利超预期的主要因素可能来自于资产质量持续改善所带来的拨备释放、存量房贷利率折扣调整及零售业务的二次转型,谨慎性原则使得招行的盈利具有高于同行的可靠性,预计2010 年盈利增长34%,稀释每股收益为1.1 元,对应动态市盈率为12.5 倍,动态市净率为2.1 倍,估值具有投资价值,维持推荐评级。
*策差异压低欧元 日元年后还将走低
【有人问:隆力奇到底是什么？】
张爱图先生与美同行、躬耕不辍，用相机书写艺术人生，从事摄影三十多年来创作、先后发表、出版了一些有影响的文章和摄影作品。被《人民》、《光明》、《经济》、《中国青年报》、《河南》、《郑州》、《郑州晚报》等媒体刊载。